美团扎紧篱笆抵御寒气

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发表时间:2022-11-27 10:49作者:虎嗅 苗正卿

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“我们将在长期增长和短期亏损减少之间取得平衡,并在分配资源时以更大的投资回报率为导向。”11月25日晚,在美团财报会议上,美团董事长兼CEO王兴如此说到。


在当天早些时候,美团发布了2022年第三季度财报。从账面上看,这是美团自2021年一季度以来,第一份季度盈利财报。财报显示,季度内美团收入626.18亿元,经营利润9.88亿元。


以及,这是一份同比、环比都呈现出增长性的财报:收入端,美团同比增长28.3%、环比增长22.92%;利润端,美团环比增长14.78亿元、同比增长110.9亿元。


但依然可以感受到围绕美团的寒气。


季度内,美团销售成本(其中大头是配送相关成本)同比增长15.9%、环比增长24.7%。美团新业务依然处于亏损状态,季度经营亏损67.71亿元。美团交易用户数和活跃商家数季度内环比增长分别仅为0.35%、1%。


以及,新旧对手正在向美团发起猛攻。在财报会上,王兴甚至亲自提及这一点:“目前短视频平台在本地服务业务上实现了相对较快的增长。短视频平台利用其庞大的用户流量,在开店、活动促销等短时间内,通过大幅度的折扣来刺激消费者的需求,更好地满足了商家的营销需求。”


好消息是,美团账上还有钱。截至9月30日,美团持有的现金及现金等价物及短期理财投资共计1116亿元,其中现金及现金等价物为232.56亿元。但美团的资金压力并不小。在去年这一时间,美团持有的现金及现金等价物及短期理财投资共计1209亿元,其中现金及现金等价物为509.37亿元。两项数值分别同比下降7.6%、54.3%。


“我们将继续降低成本和费用,并在合理的情况下提高我们的运营效率。鉴于目前的宏观环境,我们将努力实现正自由现金流。”在财报会以上,美团高管如此说到。


值得注意的是,美团的股价在11月21日达到154.45港元后,从11月22日开始“一路暴跌”,11月25日收盘价为136.6港元。在四天时间内,美团跌幅将近11.5%。


有分析人士向虎嗅透露,美团目前遇到的挑战是:要继续在内部降低成本优化效率;另一方面,要应对新对手杀入腹地的市场新局面。


美团扎紧篱笆


核心本地商业依然是美团的收入支柱。(虎嗅注:自2022年第二季度美团在财报中划分出核心本地商业,主要包括餐饮外卖、到店酒店旅游、美团闪购、民宿、交通票务)


季度内,核心本地商业为美团带来了463.27亿元收入,该板块占美团总收入比为73.9%。而其中最为关键的收入来源是配送服务,季度内美团核心本地商业相关业务线的配送服务收入总计201.07亿元,占总收入比为32.1%。


值得注意的是,这是美团配送服务收入2021年以来首次突破200亿元。而配送服务收入对美团的重要性也在提高,2021年该项收入占美团总收入比为31.5%、而上一季度这一比例为31.3%。可以看出,无论是同比还是环比,配送收入占美团总收入比均呈现上升态势。


但在收入增长的同时,相关成本也在增加。季度内,美团配送相关成本上涨至225.73亿元,同比增长12.6%、环比增长31.3%。


值得注意的是配送环节的投入产出比,季度内这一比值为1.12,而去年同期这一比值为1.3。如果以一年的时间线去看,美团在配送环节的投入产出比有下降趋势。但从环比看,美团呈现出优化趋势,上一季度这一比值仅为1.07。


有分析师向虎嗅表示,2022年第三季度,美团在配送相关成本上突破新纪录,美团正在面临更高的“骑手人工成本”压力。“相比于上季度,美团在配送成本上增加了53.92亿元,但配送收入只增长了41.57亿元。这里面除了人工成本之外,也存在可以继续优化运营效率的环节。”


在骑手之外,季度内另一个值得关注的点是商户以及商户未美团贡献的收入、利润。


佣金是美团季度内第二大收入来源,佣金收入为160.79亿元,占总收入比25.6%。美团对佣金的依赖度在下降,去年同期佣金收入占美团总收入比为27%。


佣金和配送收入都和美团商家有关。


第三季度,美团的活跃商家数的增长速度继续放缓,但佣金收入达到了160.79亿元,同比增长21.8%、环比增长28.8%。一个隐藏于美团财报中的信息是,商家的贡献给美团的“客单价”或正在上涨:季度内“平均每活跃商家贡献佣金额度”为1728.9元,而去年同期这一额度为1589.2元,而上一季度这一额度为1356.3元。


佣金和配送收入构成了美团收入的基本盘。在2022年一二季度,由于疫情、新对手入局,美团在这一领域开始面临更多挑战。从三季度的数据看,美团显然在“加固大后方”,试图先把自己的基本盘“篱笆”扎进。


订单量的增加,是这一逻辑的最佳诠释:季度内美团餐饮外卖和闪购业务总订单量同比增长16.2%,在8月初美团甚至实现单日订单量超6000万单。


寒气尚未离开美团


美团正在面临三个考验:内部降本及效率优化、宏观因素的不确定性、新旧对手对美团核心业务的冲击。


这三个考验,在短期内均很难彻底解决。在这样的情况下,美团正在变得更为“精打细算”。


一个关键的细节是,在面对抖音等新对手杀入本地生活市场的局面时,美团并未选择“烧钱打一场打仗”。财报显示,美团销售及营销开支占总收入比季度内下降至17.4%,这一比重同比降低5.9%、环比下降0.2%。


与此同时,美团在季度内进一步优化优选等业务线。美团新业务季度内亏损额度为67.7亿,去年同期相关业务亏损额度超过百亿。通过财报数据计算可知,季度内美团新业务的成本约为230.62亿元,占总收入为36%,而去年同期这一比例约为50.4%。


有美团知情人士告诉虎嗅,三季度美团优选等产品升级为“明日达超市”,美团在一些扩损幅度较大的城市市场继续采取“收缩策略”,整个团队的核心目标之一就是尽快实现收支平衡。


但对美团而言,这依然是一场“竞速赛”:由于2021年美团优选等业务扩张过快,一些已经投入的资源成为了“沉没成本”。“一部分成本,可以通过收缩、优化去改善,但有一部分投入只能以长期心态去看待。”一位相关人士表示,对现金压力逐渐变大的美团而言,“尽快弥合新业务收支缺口”至关重要。


“在支柱型业务外,新业务是美团最大的成本项,如果想现金流正向,那么新业务止血迫在眉睫。”上述人士认为四季度和2023年上半年,美团或将继续深化新业务调整。


让美团不能掉以轻心的还有对手们。在美团最为关键的核心本地商业板块,抖音和美团已经“贴身肉搏”;而在美团2022年最为倚重的即时零售板块,美团和京东已正面交火。如果想在这两个核心战场取得关键胜利,美团需要持续输血。


“美团需要留住商家并拓展商家。它还需要完善消费场景,并给C端用户一些有效的补贴。”一位美团外卖相关人士告诉虎嗅,第三季度美团外卖内部研究的方向之一是“精细化运营”“更为精准高效的营销策略”。


上述人士认为,2019年前后美团的那种“补贴引流玩法”,已经不再适合今天的美团。“2021年我们曾尝试过类似的策略,但一方面现金压力较大,这种粗放的打法难以为继;另一方面,针对今天的市场,这种打法并非最有效的转化方式。”该人士表示,季度内美团更新了提供给商家的多款工具,也优化了内部的数字化功能板块。“和抖音这样体量的玩家,不能打烧钱站、流量站,必须找到美团的优势,高性价比地应对。”


眼下,美团面临的局面是“对内,尽快优化成本项,调整收支状态;对外,守住基本盘的同时,更具性价比地找到新增长点。”。


而降低成本是美团最现实的动作。从目前财报看,配送相关成本已经是美团头上的达摩克利斯之剑。如果放任相关成本持续高涨,那么美团或将加倍承压。有熟悉美团的业内人士告诉虎嗅“美团本质上是一种薄利模型,精心维控骑手成本是美团过去多年商业模型的基础,骑手成本如果持续升高,那么美团的商业模型需要重新调整。”


最新的信息显示,9月份美团核心本地商业增速放缓,美团方给出的解释是“天气、疫情等因素对外卖等订单影响较大。”这就像是美团的一个缩影:虽然它的市值依然高达8454亿港元,但它的商业神话也有脆弱的一面。完)当代企业电讯LOGO-最新20210831-0333.png『自证声明』『寻求报道』『媒体投放』


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